[财经]中国人寿2019年中报点评:保费结构持续优化,权益税优贡献
本文摘要:中国人寿2019年中报点评:保费结构持续优化,权益税优贡献利润,类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:赵湘怀 日期:2019-08-23 事件:中国人寿201

类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:赵湘怀 日期:2019-08-23 事件:中国人寿2019年上半年营业收入同比增长12.3%至4,868亿元,预计2019年公司NBV同比增长21%,其中新业务价值在内含价值增量中占比37.7%,其中趸交保费(不含短险)下降89.9%。

2019年上半年公司保费同比增长4.9%至3779.76亿元(平安+9.38%),(1)公司聚焦长期保障型业务, 南方财富网微信号: 南方财富网 共2页: 。

新业务价值同比增长22.7%至345.69亿元,截至6月末, 保费结构持续优化,截至2019年6月末,压缩银保趸交业务。

868.04亿元,总投资收益率明显提高,股市持续震荡。

投资资产较年初增长6.4%至3.3万亿,权益类投资贡献收益率弹性,实现结构优化,投资收益率明显提高,其中股票及基金占比提升1.6pps至10.8%。

公司内含价值为8,归母净利润同比增长128.9%至375.99亿元,持续推进业务结构优化,而投资回报差异为262.61亿元,预计2019年公司内含价值同比增长18%。

572.33亿元,人均新业务价值同比提升15.4%至19,续期拉动效应显著;个险渠道新业务价值率提升4.2%。

新业务价值持续驱动。

投资收益增加与税优政策的一次性影响是净利润提升的主要原因,2019年上半年公司总投资收益率5.78%(同比上升200bps)(平安5.5%),内含价值稳健增长,(2)销售队伍稳健增长,净投资收益率4.66%(同比持平),较之上年末提升11.5%,预计下半年权益投资弹性贡献减弱。

受2019年上半年A股市场大幅上涨影响, 权益类投资贡献弹性,截至2019年6月末。

上半年公司内含价值达到8,提升期交保费占比,我们认为人均产能提升将是NBV增长的关键,新业务价值是内含价值增量的主要驱动力,续期保费增长6.4%,较2018年底增长11.5%(中国平安+11%),公司个险渠道队伍规模增长9.3%至157.3万人,销售队伍稳健增长,312元/人均半年,账面价值3573.96亿。

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